CEE REGIÓN - Česko, Maďarsko, Poľsko, Slovensko, Slovinsko. V tomto regióne banka pôsobí najdlhšie.
SOUTHEASTERN EUROPE (SEE) - Albánsko, Bosna a Hercegovina, Bulharsko, Chorvátsko, Kosovo, Moldavsko, Rumunsko a Srbsko. V tomto regióne poskytuje banka široké finančné služby.
RUSKO
CIS OTHER - bankové služby v Bielorusku, Kazachstane a na Ukrajine
GROUP CORPORATES - tento segment pokrýva zákazníkov z Rakúska a západnej Európy. Sem patrí cez 1000 top spoločností s kvalitným ratingom. Patria sem pobočky v Číne, Malajzií, Singapure, Malte, USA a Hong Kongu.
CORPORATE CENTER - patria sem služby poskytované ostatným centrálam, organizuje sa odtiaľto celková stratégia celej firmy. Z tohto segmentu sa tiež uskutočňuje obchodovanie na vlastný účet.
Účtovná vnútorná hodnota firmy k roku 2010 po odpočítaní nehmotných aktív predstavuje sumu 41,73 Eur/akcia. Firma nemá vydané žiadne opcie, warranty, preferenčné akcie ani žiadny convertible debt. Nákup je realizovaný na úrovni maximálne 33,86.
Kapitálová primeranosť - firma má svoje core TIER 1 ratio na úrovni 8,9%. Ďalej TIER 1 ratio (credit risk) je na úrovni 12,3%. TIER 1 ratio (total) je na úrovni 9,7% a own funds ratio na úrovni 13,3%. Firma zvládla aj nedávne stress testy, pričom je vo výročnej správe spomenuté, že stress testy zo strany rakúskeho dohľadného orgánu boli prísnejšie ako z európskeho orgánu.
- link na výsledok stress testov - http://investor.rbinternational.com/fileadmin/ir/RBI_Disclosure_Template_EBA_Stresstest_2011.pdf
Nasledujúca tabuľka ukazuje stabilitu z hľadiska porovnania equity a celkových aktív. V tabuľke môžeme vidieť, že jednotlivé hodnoty nie sú nízke v porovnaní s inými finančnými inštitúciami (konkurenčná Erste Group má net equity except intangible assets with minority interest na úrovni približne 4% v roku 2010), ale aj napriek tomu by bolo posilnenie equity prospešné pre celkovú finančnú stabilitu RBI.
Ďalší znak celkom dobrej výkonnosti banky je ten, že finančnú krízu pred zhruba troma rokmi prežila v celkom dobrej kondícií a nemala nejaké významné problémy. Realizovala iba preventívnu pôžičku od Rakúskej republiky. Výhodou je. že v segmentoch, v ktorých banka pôsobí nebol až taký negatívny dopad na bankovníctvo ako napríklad v USA alebo UK.
RIZIKÁ
Určité obmedzenia rastu spoločnosti vyplývajú z ustanovení bankových daní. Platnosť je nadobudnutá v Maďarsku a Rakúsku. Tu sa počíta s určitým znížením profit after tax.
Ďalší rizikový faktor je držba talianskych vládnych dlhopisov v objeme zhruba 467 mil. Eur. Toto riziko je ale zanedbateľné oproti ostatným bankám v Európe, pričom priaznivým faktom je, že približne 200 mil. Eur vládnych talianskych dlhopisov má byť splatených do 3 mesiacov, s čím by výrazné problémy nastať nemali a táto pohľadávka by mala byť bez problémov uspokojená.
Pre porovnanie s inými bankami prikladám na zaujímavý link - http://www.akcie.sk/spravodajstvo/10245/odborne-clanky-a-analyzy/ktore-banky-by-mohol-zlomit-bankrot-krajin-piigs
Momentálne sa často začína spomínať obnova krízy atď. Čo by znamenalo výrazné zhoršenie bankového biznisu na Raiffeisen? V prípade, že by RBI nevedela získať kapitál zo súkromného sektora, aby splnila podmienky nedávno schváleného zvýšenia kapitálovej primeranosti na 9%, existuje možnosť rekapitalizácie prostredníctvom Rakúskej republiky. Avšak podľa posledných vyjadrení zo strany manažmentu RBI a činiteľov z Rakúskej centrálnej banky, by RBI mala zvládnuť toto navýšenie kapitálovej primeranosti ako aj ostatné rakúske banky samostatne. Celková expozícia v problémových krajinách PIGS je zhruba 3,332 mld. Eur (počíta sa aj s expozíciou do podnikov, finančných inštitúcií a štátnych dlhopisov spolu), čo predstavuje približne 2,5% z celkových aktív RBI. Väčším rizikom ako expozícia v PIGS je situácia v Maďarsku, kde sa po posilnení švajčiarskeho franku a eura voči maďarskému forintu predpokladá, že maďarské domácnosti budú mať problém so splácaním hypotekárnych úverov v týchto zahraničných menách. Kvôli tomuto dôvodu sa rozhodla maďarská vláda zafixovať jednorázovú splátku hypotekárneho úveru na úrovni 180 forintov/CHF a 250 forintov/EUR. Z tohto dôvodu sa predpokladá zvýšenie provisions for impairment losses a celková strata na 120 mil. Eur.
Situácia v Rusku je priaznivá aj napriek nie ľahkému prostrediu. Viacerým významným bankám sa pod vplyvom dominancie domácich bánk nepodarilo na ruskom trhu preraziť a predávajú svoje aktíva. Raiffeisen naopak plánuje stále expandovať na ruskom bankovom trhu. Tento odchod niektorých bankových domov z Ruska vytvára určité možnosti zvýšenia trhového podielu pre ostatné banky.
ZÁVER:
NEVÝHODY
Bankovníctvo v súčasnej dobe čelí obavám z krízy a možného kolapsu. Je to spojené s problémami jednotlivých štátov. Keďže niektoré banky majú veľké prostriedky uložené v štátnych dlhopisoch týchto problémových krajín, riziko defaultu sa v tejto neistej dobe zvyšuje. Raiffeisen banka má aktuálne expozíciu v problémových štátnych dlhopisoch približne 400 mil. Eur, pričom 200 mil. Eur má byť splatených talianskou vládou do 3 mesiacov. V porovnaní s ostatnými inštitúciami je táto expozícia na minimálnej úrovni, z čoho môže banka v budúcnosti ťažiť. Práve kvôli týmto faktorom je treba brať investíciu do Raiffeisen ako dlhodobú investíciu s časovým horizontom aj niekoľko rokov (od 2 až viac). Ak by aj nastal kolaps bankového sektora, verím, že po následnom zotavení sa banka vráti k rastúcim ziskom a vyjde s posilnenou pozíciou.
VÝHODY
Už spomínaná nízka expozícia v štátnych dlhopisoch problémových krajín, expanzia na ruskom bankovom trhu, nadpriemerné uvedenie Zuno na Slovensku a expanzia do Česka. Merge s poľskou bankou Polbank EFG, pôsobnosť hlavne v krajínách v strednej, východnej, južnej Európy mimo Európsku menovú úniu. Dôležitým prvkom je schopnosť poskytnutia pomoci zo strany Rakúskej republiky.
Diskusiu k článku nájdete TU
RAIFFEISEN BANK - PROBLÉMOVÉ KRAJINY
Témou tohoto článku bude stručná analýza situácie v krajinách, ktoré majú určité problémy a v ktorých zároveň pôsobí aj RBI prostredníctvom svojich dcérskych spoločností.
MAĎARSKO
Informácie o situácií v Maďarsku sú v stručnosti zverejnené aj v sekcii diskusia pod položkou Europe akcie - RBI. Napriek tomu si v stručnosti predstavme aktuálny problém v Maďarsku, ktorý negatívne ovplyvňuje pôsobenie RBI v tejto krajine. Základom celkového nepriaznivého dopadu je značné množstvo poskytnutých hypotekárnych pôžičiek v zahraničných menách a to konkrétne v švajčiarskom franku a eure. Po nedávnej depreciácií maďarského forintu voči týmto zahraničným menám sa stali hypotekárne pôžičky pre dlžníkov značným problémom. Približne 13% zhodnotenie švajčiarskeho franku a 10% zhodnotenie eura oproti maďarskému forintu od začiatku tohto roka spôsobilo, že poberateľom hypotekárnych úverov sa značne navýšili splátky za tieto úvery. Maďarská vláda preto pristúpila k možnosti splatiť jednorázovo takýto hypotekárny úver emitovaný v CHF alebo v EUR za fixne zvýhodnený kurz na úrovni 180 HUF/CHF respektíve 250 HUF/EUR (piatkový-4.11.2011 uzatvárací kurz bol na úrovni 250,7 HUF/CHF a 305 HUF/EUR). Predpokladaná výška straty pre RBI z takéhoto vládneho rozhodnutia sa odhaduje na úrovni zhruba 22 miliárd forintov (70 mil. Eur). Pri výške equity z konca roka 2010 na úrovni 151,516 mld.HUF, predstavuje táto strata okolo 14,5% jej hodnoty. V najbližšom období teda môžme čakať navýšenie kapitálu maďarskej dcéry. Prostredníctvom nasledujúcich údajov z 1H/2011 sa môžeme bližšie pozrieť na dôležité fakty v hospodárení RBI v Maďarsku.
Zdroj: http://www.rbinternational.com
1- z celkových poskytnutých pôžičiek je 45,5% poskytnutých retailovým zákazníkom, ktorí sú najväčšími držiteľmi hypotekárnych úverov v cudzej mene.
2- mierne pozitívnym faktom je celkom stabilný ukazovateľ net interest income a net fee and commission income na úrovni 76 mil.Eur a 22 mil.Eur.
3- v nasledujúcom období sa očakáva výrazne zhoršenie už aj tak vysokého ukazovateľa provisioning for impairment losses kvôli spomínanému vládnemu nariadeniu o možnosti predčasného splatenia hypotekárnych úverov v cudzej mene za zvýhodnené pevne stanovené kurzy.
4- loan/depozit ratio je na úrovni okolo 120%. Mierne zvýšenie depozitov, čo priaznivo ovplyvňuje bankový biznis RBI.
RUMUNSKO
Rumunsko sa pričinením hospodárskej krízy 2009 dostalo do ťažkostí s verejnými financiami a požiadalo o finančnú pomoc MMF. V rámci 20 miliardovej pôžičky sa Rumunsko zaviazalo okrem iného aj k privatizácií štátneho majetku. Tento proces sa však pričinením krízy v Európe a následným znížením trhovej ceny predávaných podnikov komplikuje. Celková nepriaznivá situácia sa v roku 2009 odzrkadlila v hospodárení RBI v Rumunsku prostredníctvom približne dvojnásobného nárastu položky provisions for impairment losses zo 193 mil RON (2008) na 432 mil RON (2009).
Zdroj: http://www.rbinternational.com
1- net interest income a net fee and commission income je na stabilnej úrovni
2- provisioning for imopairment losses je taktiež na stabilnej úrovni
3- loan/depozit ratio na úrovni okolo 120%. Stabilná situácia na strane depozitov je znak dôvery ľudí v bankový systém.
BIELORUSKO
Ďalšou problematickejšou krajinou, ktorá požiadala o pomoc MMF je Bielorusko. V dôsledku volieb sa táto krajina dostala kvôli nadmernému navýšeniu výdavkov do zhoršenej finančnej situácie. Určitá časť zahraničných finančných inštitúcií sa rozhodla opustiť túto krajinu.
Zdroj: http://www.rbinternational.com
1- net interest income a net fee and commission income je na stabilnej úrovni. Trading income je na vysokej úrovni kvôli veľkým výkyvom v trhovej hodnote bieloruského rubľa, čo priaznivo ovplyvnilo net profit na úrovni 46 mil.Eur za 2Q/2011.
2- provisionings for impairment losses je na veľmi priaznivej nízkej úrovni
3- v poslednom zverejnenom kvartály nastal pokles depozitov, avšak z dlhšieho hľadiska sa žiadny prudký pokles nepredpokladá.
4- očakáva sa postupný nárast a expanzia v tejto krajine z dlhodobého hľadiska
LEVERAGE RATIOS
Nasledujúca tabuľka nám ukáže stručný prehľad kapitálovej pripravenosti jednotlivých dcérskych spoločností RBI, ktoré pôsobia v spomínaných troch krajinách
Ako môžeme vidieť v priloženom obrázku, situácia v Maďarsku nie je optimálna. Aj keď sa od roku postupne finančná páka znižovala prostredníctvom navýšenia kapitálu, hodnoty sú stále na vyššej úrovni a pri očakávanej strate približne 22 mld.HUF je pravdepodobné ďalšie navyšovanie kapitálu dcérskej spoločnosti.Situácia v Rumunsku je z pohľadu kapitálu a finančnej páky priaznivejšia ako situácia v Maďarsku. Finančná páka sa na konci roka 2010 znížila na úroveň 9,12 resp. 9,49.
Najpriaznivejšia situácia s ohľadom na kapitál spoločnosti je v Bielorusku, kde banka pôsobí s veľmi nízkou pákou na úrovni 6,55 resp. 6,73.
Nezanedbateľným faktom je pomerne nízka úroveň intangible assets, čo v prípade ďalších problémov nebude nadmerne zvyšovať náklady spôsobené impairmentom položky goodwill. Práve aj z takéhoto dôvodu vykázala konkurenčná spoločnosť Erste Group v 3Q/2011 značnú impairment loss v Rumunsku.
Situácia v problémových krajinách sa pre RBI vyvíja nepriaznivo hlavne v Maďarsku. V ostatných štátoch je situácia stabilná a dcérske spoločnosti majú dostatočný kapitál na prípadné horšie časy.
Diskusiu k článku nájdete TU
