! ! ! TENTO INVESTIČNÝ WEB MENÍ ADRESU ! ! !
KLIKNI
KLIKNI
Na rôznych komerčných internetových weboch ako yahoo, reuters môžme pri skúmaní potenciálnych zaujímavých spoločností naraziť na jednotlivé finančné ukazovatele. Medzi najdôležitejšie patria: P/B, P/C, P/S, EPS, dividend, P/FCF, ROA, profit margin a iné. Skúsme si preto v skratke vysvetliť, čo tieto ukazovatele znamenajú a na čo si v rámci nich mal investor dávať pozor.
P/B (price/book value) - pre mňa osobne je tento ukazovateľ najdôležitejší. Prináša mi prvotný impulz, či sa analýzou danej akcie ďalej zaoberať alebo nie. P/B je ukazovateľ, ktorý nám hovorí aký je pomer ceny na trhu (P) k účtovnej hodnote danej firmy (book value) pripadajúcej na 1 kmeňovú akciu. Túto účtovnú hodnotu (book value per share) vypočítame ako rozdiel medzi celkovými aktívami (assets) a celkovými záväzkami (liabilities) spoločnosti, ktorý vydelíme celkovým počtom akcií. Ide teda o celkový kapitál spoločnosti (equity), ktorý je vydelený celkovým množstvo akcií.
Príklad:
- firma A má celkové aktíva vo výške 50 eur a celkové pasíva vo výške 30 eur. Hodnota equity danej firmy je vypočítaná vo výške 20 eur. Firma má vydaných celkovo 20 kmeňových akcií (common shares), čo znamená, že book value na 1 akciu je na úrovni 1 eur/akcia.
Teraz si predstavme, že akcia danej firmy sa obchoduje na burze na úrovni 5 eur na akciu. Ak teda vydelíme trhovú cenu danej akcie s účtovnou hodnotou na 1 akciu, dostaneme ukazovateľ P/B=5.
Čo nám tento ukazovateľ hovorí?
Ak je P/B>1 znamená to, že trhová cena akcie je nadhodnotená a daná firma sa na burze obchoduje za vyššiu cenu ako je účtovná hodnota danej firmy na 1 akciu.
Ak je P/B=1 znamená to, že trhová cena akcie sa na burze obchoduje za rovnakú cenu ako je účtovná hodnota danej firmy na 1 akciu.
Ak je P/B<1 znamená to, že trhová cena akcie je podhodnotená a daná firma sa na burze obchoduje za nižšiu cenu ako je účtovná hodnota danej firmy na 1 akciu.
WWW.VALUE-INVESTING.SK
! ! ! TENTO INVESTIČNÝ WEB MENÍ ADRESU ! ! !
NAJNOVŠIE ČLÁNKY NÁJDETE NA WWW.VALUE-INVESTING.SK
! ! ! TENTO INVESTIČNÝ WEB MENÍ ADRESU ! ! !
NAJNOVŠIE ČLÁNKY NÁJDETE NA WWW.VALUE-INVESTING.SK
Všeobecný prístup value investingu je založený práve na princípe, že value investor sa vždy snaží kupovať hlavne také akcie, ktoré sú na burze podhodnotené a teda ktorých P/B ukazovateľ je menší ako 1. Inými slovami, value investor sa snaží vždy kupovať akcie za čo najnižšiu cenu, za účelom nakúpiť akcie danej firmy čo najlacnejšie, teda s celkovo čo najväčším diskontom. Samozrejme pri konkrétnom rozhodovaní o kúpe danej akcie rozhodujú aj iné dôležité faktory. Prvotný impulz však pre mňa osobne vychádza práve z hodnoty book value a jej porovnávaním s trhovou cenou akcie.
Pri výpočte book value danej spoločnosti mi nedá nespomenúť problematiku goodwillu a nehmotných aktív (intangible assets). Intangible assets môžeme definovať ako aktíva, ktoré nemajú žiadnu fyzickú podobu, ale napriek tomu sú pre spoločnosť dôležité. Ide o rôzne patenty, značky, softvérové vybavenie alebo licencie. Goodwill je forma nehmotného aktíva, ktorá je spätá s predchádzajúcim nadhodnoteným nákupom určitého aktíva.
Príklad vzniku goodwillu:
- firma A kúpi firmu B, ktorej kapitálová hodnota je vo výške 50 eur. Firma A však za ňu zaplatí celkovú sumu 70 eur. Firma A teda preplatí za nákup firmy B 20 eur a tým vykáže nárast hodnoty goodwillu o 20 eur.
Nevýhodou intangible assets ako celku je, že v prípade likvidácie spoločnosti stráca akúkoľvek reálnu hodnotu a stáva sa bezcenným. Preto niektorí investori pri určovaní a stanovovaní book value, odpočítavajú vo svojich výpočtoch intangible assets a goodwill od equity a až následne túto hodnotu delia príslušným počtom akcií. Takto vypočítaná book value nám vyjadruje účtovnú hodnotu danej firmy očistenú o nehmotné aktíva a goodwill. Toto pôsobí ako určitá forma bezpečnostnej rezervy, kedy pri realizovanom nákupe získavame tieto nehmotné aktíva prakticky zadarmo, keďže sme realizovali nákup vychádzajúci z hodnoty book value, ktorá je očistená a znížená o veľkosť celkových nehmotných aktív. Možnosť neodpočítavania intangible assets a goodwill od equity môže nastať vtedy, ak analyzujeme firmu, ktorá má veľmi silné a stabilné postavenie na trhu. Takýmto príkladom môže byť firma Coca-cola, ktorá je známa po celom svete a hodnota jej značky je veľmi cenná. Avšak treba si byť vedomí, že takýchto firiem je veľmi málo a väčšinou sa na burzách obchodujú za vysoké násobky svojich book value.
Diskusiu k článku nájdete TU
Žiadne komentáre:
Zverejnenie komentára